课程介绍:
Derivative Securities是finance中一门偏重于金融技巧的课程,计算比较多,逻辑性也较强,主要对于一个衍生产品的具体操作学的比较多,稍不留神就会导致由于粗心忽略掉了一些细节问题,造成计算错误,不过书上有很多练习题,并且有解答的步骤和过程,多练习一定是有好处的。 这门课觉得最重要的是搞清楚基本概念,每次遇到困难问题的时候,先想一想基本概念然后再尝试解题。这里学的option会在CF real option的topic里有所涉及,如果没把基本概念搞清楚,你就得花更多的时间去重新理解。先学DS会让你在学习CF的时候变的轻松很多。考试前要把formulae sheet里面的公式搞清楚是算什么用的,考试有很多套公式的题,要想考高分的话,还需要更深入的理解。有一定难度的课程,最难的要数the greeks那个topic了。
平时班课程大纲:
我们的平时班于 week5 开始,总共 12 个小时的时间,我们分为六节课逐层攻破 DS。第一,老师会在帮助大家梳理所学知识, 逐个攻破知识点,并熟知难点和易错点。第二,老师会通过期末考试试题的演练、 讲解让大家理解如何在考试中熟练运用总结出的答题技巧。第三,老师会给大家一些考试时间规划方面的建议,为大家梳理一个清晰的考试答题脉络,避免大家避重就轻,将时间不成比例的放在每个部分。
课程的内容如下:
第一课
第一节课我们学习DS的一些基本概念以及no arbitrage的运用。这学期的
DS 把整个options的内容放在一开始也就是基本概念这部分来讲。从某种程度上来说也是降低了这部分的学习难度。Options是一个非常实用的金融工具,学习的难度在于对其的灵活运用,必须要熟练掌握在特定的情况下(hedge/arbitrage)的变化(看涨/跌)。我们会通过payoff图像来具体分析options的变化。No arbitrage 可能是这门课的一个理论核心,也是定价的时候的一个重要假设。我们会利用这个假设找到options的定价范围。我们也会做很多关于利用arbitrage来获利的练习(考点之一)。
第二课 第三课
第二节课和第三节课我们开始利用具体的数学模型来定价
options。第二节课我们会围绕Binomial model来定价options。这部分的难点在于对American options以及有dividend的时候的定价。第三节课就是BSM model的应用。BSM model非常的理论化,运用到了概率学和计量学的基础,学起来可能会很吃力,但是考试的时候难度不是很多。大多数题目都是直接利用公式来求解,所以这部分我们学习和练习的重点就是公式的不同变化。第三节课的一部分时间我们也会做一些历年的期中考试的练习题。
第四课
第四课我们学习Dividend对于DS产品定价的影响以及Futures 和 forwards的
应用和定价。这部分其实是去年的难点,也是去年一开始学的内容。几个重要的地方,第一是理解futures和forwards的区别,第二是对于margin account的掌握,第三是futures的定价(运用no arbitrage的概念)。我们练习的时候会围绕rolling futures的题目来多练习,这部分也是往年的热门考点。
第五课 第六课
这两节课基本上就是把我们之前学的内容拿出来运用。第一个运用是
currencies的forwards。现实生活中,currency的投资者一直是使用forwards居多。Currency的市
场上也会存在arbitrage的机会,所以我们很多的练习题也会围绕arbitrage来设置。难点在于Currency这个金融产品的特殊性,我们必须要通过练习来熟练掌握买卖home/foreign currency。Hedging 这个行为也是金融衍生品存在的一个原因之一,弄清楚你想hedge的方向然后找出合适的产品来进行hedge。同时要注意perfect hedge和imperfect hedge的区别。这节课的最后会给大家一个总结以及考试的小技巧和建议。
期末复习大纲:
DS是一门逻辑复杂、知识点相对集中的课程,为了保证同学们的学习效果,期末班采取8+4的时间安排,第一节至第四节为必考知识串讲,中间穿插past paper个别题目的讲解,第五、六节为考前冲刺刷题,精讲past papers.
第一节:options payoff + Binomial model | |
内容介绍 | 前半节课我们主要复习options这个金融衍生品,重点放在这个产品的payoff 以及相对应的arbitrage。本节的后半部分我们讲Binomial model的推导和公式。这部分主要研究portfolio replication和American options的定价方式。 |
对应章节 | Lecture 1/2/3/4 |
难点 | Options payoff, arbitrage with lower/upper bounds and PCP,American binomial model |
作业 | past paper上的相关题目 |
第二节:BS model + dividend | |
内容简介 | BSM model和Greeks(delta和gamma)的运用(hedge,Speculating)。关于BSM理解起来的可能比较抽象,但是考试题多偏向套公式。要熟练掌握公式。然后我们会复习Dividend对公式的影响。 |
对应章节 | Lecture 5/6/7 |
难点 | BSM 公式(考虑dividend),Greek里的delta-gamma hedge |
作业 | past paper 上的相关题目 |
第三节:Futures and forwards + currencies | |
内容简介 | 这节课我们复习futures和forwards的定价和运用(hedge),然后关于futures和forwards的margin accounts。 接着我们会围绕currencies来复习。 |
对应章节 | Lecture 8/9 |
难点 | Futures的计算(rolling)以及任何关于currencies的内容 |
作业 | past paper上的相关题目 |
第四节: Hedging + swap | |
内容简介 | 这部分的复习围绕hedging和swap。Swap的定义和swap的运用 |
对应章节 | Lecture 10/11 |
难点 | Swap的运用 |
作业 | past paper上的相关题目 |
第五节:past paper精讲 | |
内容简介 | 精讲past paper |
第六节:past paper精讲 | |
内容简介 | 精讲past paper |
开班时间:
平时班:每学期第四周周末
期末班:每学期第十一周周末
作业班:平时班开课后,作业due前10天内
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